您所在位置: 华讯首页基金频道基金策略>  正文

沪港通首日AH套利攻略:三步走抢筹蓝筹

http://fund.591hx.com 2014-11-15 9:02:06 [变量]
分析师指出,小盘股的ah套利确实不现实,相比之下挑选蓝筹股就容易得多。

  11月14日,沪港通开启的最后一个交易日,上证指数与恒生指数以截然不同的走势迎接新格局到来。其中上证指数一路略显萎靡,截至收盘报2478.82点,下跌0.27%。而恒生指数则报收24087.38点,上涨0.28%。a、h股涨跌幅相加起来则刚好近似于0,此消彼长的姿态明显。

  而这种股价走势的联动性亦反映至近期a、h股比价上。截至11月14日收盘,恒生ah股溢价指数收于101.56点。观察周期若扩大至今年7月,可以发现该指数至今已涨逾14%,这亦说明a+h上市公司股价从a股低于h股的趋势逐步转变为高于h股。

  若以11月11日宣布沪港通通车日期为节点可以发现,近期a、h股的比价空间进一步缩小。截至目前,a股与h股两地均上市的股票有86只。其中,同时在上交所和港交所上市的a+h共计有69只。

  以最具代表性的高折价金融股为例,11月11日收盘,中国平安 (601318.sh)、中国太保 (601601.sh)、中国人寿 (601628.sh)三家的折价率尚有10%左右。但伴随金融股近期飙涨,截至11月14日收盘,上述四家个股的折价率分别只有7.53%、8.56%、7.2%。此外,前期一度担任ah股折价王的海螺水泥 (600585.sh)的折价率更由11.02%(11月11日)大幅缩减至9.91%

  由于大盘股的价差越来越小,后续的投资套利或将另辟蹊径。

  “两地预期沪港通开通已久,所以表面的ah股套利已做得差不多,甚至很多a股比h股还要贵,在这种情况下,对ah股价差的套利或将细化到个别稀缺行业,比如白酒为代表的稀缺资源等。”南方基金首席研究员杨德龙表示。

  谁在抢筹?

  在沪港通正式开通前的最后几日,大盘蓝筹股成为a、h股价差博弈的抢筹标的。其中,金融股率先成资金蜂拥买入的对象。

  以中国银行 (601988.sh)为例,该股自11月11日确定沪港通开通时间以来,短短4个交易日涨幅已高达8.04%。其背后资金流入明显,11月11日,中国银行涨停,当日融资买入额高达5.86亿元,约占其当日成交额的五分之一,较前一日的0.49亿元暴涨约10倍。

  此外,光大银行 (601811.sh)、交通银行 (601328.sh)、建设银行等金融股亦在近期走高,截至11月14日收盘,其对h股折价率分别为0.64%、2.56%和4.55%。

  不过也有观点认为,伴随沪港通的实际启动,市场资金炒银行股的趋势或将逐步降温。

  有银行业分析师指出,“沪港通的实施有望缩小a股大银行的折价率。但落实到投资选择上,由于沪港通资金规模有限,a股银行对海外资金也并不存在较大的稀缺性价值,所以不能夸大沪港通本身对银行股估值的影响,选股的首要标准仍是基于基本面。”

  除银行股以外,折价制造业个股也成为资金青睐的对象。

  “近期机械、制造类板块表现抢眼,不同于内地资金,海外资金融资成本较低,所以他们更青睐于风险低、估值被低估的大盘蓝筹股,所以沪港通开启后,这些低估值的蓝筹板块仍然会吸引海外资金的注意力。”有qfii基金人士对记者指出。

  以一拖股份为例,该股11月12日报收9.07元,当日融资买入额高达2.72亿元,融券买入数量达到当日该证券总交易的50%以上。从盘后龙虎榜来看,华泰证券 、东方证券 、中信证券 、恒泰证券和海通证券营业部分别买入1891.82万元、208.27万元、136.84万元、66.92万元和44.16万元。

  ah股套利三步走

  不过,伴随ah股价差越来越窄,抢筹布局的模式风险逐步加大,此外,在实际操作上,也会面临各种困难。

  对此,北京一家券商海外市场首席分析师对记者指出,“简单的一个套利模式就是说,a股股价低的时候做空港股 ,港股股价低再做空a股,但执行起来的话会有一些问题,比如说a股会融不到券。此外,a股这个市场又不太理性,加大了套利的风险。”

  对此,杭州易初投资管理公司分析师近期在微博上详细总结了ah股套利的办法。

  其称,首先是挑选蓝筹股为价差标的。该分析师指出,小盘股的ah套利确实不现实,毕竟a股很难借到券做空,相比之下挑选蓝筹股就容易得多。

  其次,他认为套利可能存在风险,应该剔除一些差价太小的标的,寻找一些巨大差价的蓝筹,“比如上海电气 (601727.sh),a股因为核电概念炒作疯狂,溢价h股75%,再如中海油服 (601808.sh),a股溢价45%。接近或超过50%溢价的蓝筹还有紫金矿业 (601899.sh)、东方航空 (600115.sh)、中国铝业 (601600.sh)、中国中冶 (601618.sh)等。”

  最后,a股融券卖出多少,h股相应买入多少。

  在他看来,只要沪港通之后ah的差价是在收窄的,那么不论ah股同比上涨还是下跌,卖空a股买入h股这个策略就是稳赚不赔的。

  不过该分析师也提示称,风险还是有的,那就是沪港通之后ah股的差距继续扩大。

(责任编辑:df127)


投资顾问   大盘   股票软件   私募内参   黄金价格走势图   股票推荐   模拟炒股   千股千评   行情中心   大盘指数   大盘分析   大盘   炒股软件   炒股技巧   股票入门