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光大保德信:年内QE退出的概率不大

http://fund.591hx.com 2013年11月27日 09:25:53 凤凰网

  过去两周全球市场多数上涨,发达市场跑赢,其中日经大涨,美国标普500再创新高,欧洲基本持平。 具体来看,美国标普500指数上涨0.37%,道琼斯工业指数上涨0.65%,纳斯达克指数上涨0.14%,德国DAX指数上涨0.55%,日经指数上涨2.7%。

  美国:年内QE退出的概率不大

  10月会议纪要主要围绕两点讨论了未来美联储货币政策前景:一是关于QE缩减的时机、规则和构成的讨论,表明在近期宏观数据转好的背景下,美联储已将QE缩减计划提上日程。二是关于如何加强前瞻指引的讨论,凸显了未来美联储政策将更注重沟通策略,以期通过与市场的清晰沟通,让市场相信单纯的QE缩减并不意味着会很快加息。总体来看,本次纪要的要点是:联储委员们仍保留“未来数月”缩减QE的观点,但他们正在寻找方法来强化QE缩减后仍将长期维持低利率的预期。

  我们仍认为2014年3月份的联储会议上宣布QE退出的概率更大。QE缩减预期升温带来的对资本市场的冲击应该小于今年5-6月份。未来3个月新兴市场资金流出压力相对温和。原因主要有如下几点:1)联储对前瞻指引的加强有利于稳定市场对短期利率的预期。2)欧日央行未来货币宽松的预期逐步加强。虽然美联储引领的全球货币政策逐步正常化的趋势未变,但短期内,欧日央行加码宽松将为全球流动性注入新增量,在一定程度上缓冲因美联储QE缩减带来的边际流动性变化。

  欧洲: 综合PMI低于预期

  欧元区11月综合PMI 初值为51.5,不及预期的52.0。欧元区11 月制造业PMI 初值由前月的51.3 上升至51.5,符合预期,但服务业PMI 由前月的51.6 下滑至50.9,低于预期的51.9,从而导致综合PMI较前月下滑。德国11 月ZEW 指数上涨至54.6,创近四年新高。德国ZEW 经济信心指数上涨至54.6,创下自2009年10 月以来最高,并高于市场预期的54.0。这表明投资者对欧元区最大经济体信心进一步增强。其中,ZEW 经济现况指数由前月的29.7 下滑至28.7,低于预期的31.0;经济景气指数由前月的52.8 上升至54.6,高于预期的54.0。欧央行为了应对区内信贷低迷和通缩风险,可能出台包括负利率在内的一系列货币宽松政策。


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