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城投债现机会 小基金早下手

http://fund.591hx.com 2013年11月07日 11:19:09 中国证券报

  在资金面紧张、地方债务审计即将出炉的关键时刻,基金公司人士表示部分城投债投资机会已经显现。他们认为,经过较长时间的调整,部分资质较好的城投债收益率较高,已经具备投资价值。

  城投债风险不大

  地方债务审计于10月中旬结束,数据可能于近期公布,这使得市场对地方融资平台风险的担忧再次攀升。但是基金人士普遍表示,城投债爆发系统性风险的可能性不大,最主要的原因是,来自决策层的表态较为积极。北京某债基经理表示,领导人在公开场合数次表示“中国地方债总体安全可控”,说明审计结果不会“很难看”。而另一家小型基金公司的债基经理认为,随着三中全会的召开,财税体制改革在即,地方债务问题有望解决。

  据一位接近审计署的基金人士表示,此次审计结果将不会超过2010年公布的10.27万亿的两倍。

  而南方某大型基金公司的债基基金经理认为,中国公共债务占比不高,仅占38.5%,加上地方政府的隐性负债,也只达到82%,仍处于合理范围。该基金经理表示,目前政府将控制地方政府债务风险的扩大提高到非常重要的位置,日后出台解决方案后有望根本改善城投评价标准。

  “可能出台的解决方案包括四个:一是未来区分公益性项目和有现金流的项目;二是最终发行市政收益债券和地方政府债;三是对发行额度有绝对限制,比如由省级预算控制;四是更多由省级平台发行,信用更高,能降低负债成本。”上述基金经理表示。

  小基金早下手

  数据显示,目前资金面仍然紧张,虽然上周三央行两次重启逆回购,银行间市场资金紧张局面有所缓解,但基金业人士认为,这种缓解只是暂时的,因为两次逆回购的利率都在4%以上,导致目前资金成本仍然居高不下,国债收益率持续上升,与信用债的信用利差缩小,信用债的收益率走低。但在各类债券品种中,城投债成为较好的投资品种。

  “城投债经过比较长时间调整后,现在价格已经很低了。”上述北京的债基经理表示,“很多2A+的城投债收益率已经到7%以上。”数据显示,截至前周,7年提前还本的中西部地级城投债收益率达到7%-10%的水平,较前一周上行20到30个BP。

  上述小型基金公司债基经理表示,日后地方融资将更多通过发行地方政府债和市政债来进行,城投债也将成为稀缺品种,因此,也值得“下手”。

  不过,部分机构认为,随着资金面紧张,城投债还将面临一轮调整。中信证券报告提示,面对整体偏弱的市场环境,考虑到供给的压力可能持续存在,且信用利差较低,城投债收益率维持高位盘整的概率较高。据悉,近两个月城投债发行骤然增加。

  对此,上述小型基金公司债基经理表示,自己掌管的基金规模小,等行情起来时,可能就拿不到债了。“现在可以挑一些资质比较好的先持有,避开一些风险确实比较大的地方平台债券。”


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