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QDII基金亏损账本揭秘:九成不赚钱

http://fund.591hx.com 2012年05月25日 10:02:25 21世纪经济报道

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  一只QDII基金要多大规模才能够赚钱?

  北京某QDII基金经理的答案是,大约10亿元(人民币,下同)以上。

  当然,这个答案的假设条件是,仅3人的投研团队,且剔除渠道费用后能够拿到QDII基金总规模的0.6%作为管理费用。

  以10亿元的规模作为一条线来划分,根据5月21日数据,目前QDII基金中仅6只在此条盈亏线之上,分别是上投摩根亚太优势股票、华夏全球股票、嘉实海外中国股票、南方全球精选配置、诺安全球黄金、工银全球股票。除开诺安全球黄金外,其余5只均在2007-2008年之间成立。

  九成QDII赔本运作

  “规模超百亿的QDII,肯定是在赚钱,而规模较小的QDII基金,都在赔钱运作。”接受采访的多位业界人士表示。

  而从上述数据来看,似乎2009年之后的基金都在赔本运作中。

  据上述QDII基金经理介绍,QDII成本大概包括系统建设、团队建设和渠道三大块。

  系统建设是硬投入,保守来算,刚开始运行的QDII基金打造一个较完善的IT后台和清算系统大约需要100万元,后续每年在这部分系统上的投入,比如彭博终端机的租金等,每年至少也需要大约100万元。

  团队和渠道成本的变动则比较大,“保守估计,如按3人团队算,按约300万人民币的工资水平来算,加上100余万元的销售费用,一只10亿元规模的QDII基金,如果能足额拿到0.6%费用的话,刚好收支持平”。

  这只是保守估计,QDII基金团队各不相同,“一个20个人和4到5个人的团队的费用差别会非常大,人力越多,则投入越大。而如果聘用外国投资顾问,费用又会高一些。”一位研究QDII基金多年的人士指出。

  而0.6%的管理费用能否收入囊中对于QDII基金而言也是个挑战。

  资料显示,目前主动投资型QDII基金的管理费大约是在1.5%至1.8%左右,其中最高为1.85%。而指数型的QDII基金的管理费用则相对较低,比如大成标普的管理费为1%,富国全球债券为0.9%,南方金砖四国、国泰纳斯达克100指数、招商标普金砖四国指数、广发全球农业指数的管理费分别为0.8%,嘉实H股指数的管理费最低,为0.75%。

  而这部分费用也不能全部被QDII基金所取得,其中一大部分跟A股基金一样,也将作为尾随佣金交给银行,据业界人士介绍,QDII基金能够收到其中的50%已算较好情况。

  赔钱发行为“跑马圈地”

  赔钱运行,是否还要继续?QDII基金的回答显然是“继续”。

  数据显示,2010年和2011年,新生QDII基金数目分别为18只和24只。今年以来也有4只QDII基金合同生效。

  “QDII基金暂时不赚钱,但仍在发行,是为了跑马圈地。”北京某基金国际投资部负责人解释。例如部分指数QDII基金设立具有排他性,“比如国泰发行了纳斯达克100指数,而其他基金公司可能就没法进入这个领域。”

  同样,一些主题投资型基金也类似,“目前市场上黄金主题和油气主题都已经有了,可能每个主题的容纳量为2-3个类似基金,后面进入的基金相对于首发基金而言,就没有业绩和客户等优势,还会为其他公司宣传抬轿”。

  基金公司战略上的长期布局也是关键因素。“QDII基金投资是一个中长期的概念”,从中长期来看,中资投资海外会成为长远投资的趋势,“如果现在不做,当机会出来之后,说不定就已晚了。”

  而基金公司的大股东对暂时亏损也并不太在意,“当基金公司大股东为银行或者强大的国有企业时,并不在意暂时的亏损,而产品线如何丰富和长远布局,是考虑较多的问题。”展恒理财肖夏认为。

  值得注意的是,自2011年来成立的28只QDII基金中,超过半数为指数和主题型等被动投资的QDII基金。

  “被动型投资QDII基金或许是规避赔本的一个方式。”肖夏认为,主动投资型QDII基金可能需要配备研究人员去研究国外市场,相比之下被动投资产品,所需人力资源不多,只是跟踪指数,这样成本较低,未来取得收益也会可观。

  但上述国际投资部负责人则对此持不同态度,“发布指数型QDII基金并不一定意味着缩减成本。被动型QDII管理费低,但租用指数也需支付费用,最后收益也会低于普通QDII。”



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