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上投摩根王凯申:新兴市场 新兴动力

http://fund.591hx.com 2011年11月01日 09:41:18 中国证券报

  上投摩根高级产品经理 王凯申

  发达国家正在主权债务危机的泥潭中挣扎,新兴市场经济仍保持强劲增长。尽管近来新兴国家政府也面临食品价格上涨等一系列通胀问题,但经济成长的动力仍完好无损。此外,经济成长模式的转变以及区域间贸易的增进将成为新兴市场的新兴成长动力。

  在新兴市场当前的经济成长模式下,投资仍然占据主导,但国内消费将驱动下一个时代的经济。在过去的几十年中,一些新兴国家生产力的提高带来了更高的平均收入,对于这些国家而言,消费驱动经济的时代已经降临。在这个新时代中,家庭收入占国民收入的比重将不断增加,为这些新兴国家创造出如同发达国家一般的经济成长动量。新兴国家中将有越来越多的人达到收入的临界阈值,从而导致消费行为的转变。在这种情况下,消费将被更高的收入所驱动,并转向更精致复杂的产品与服务。

  在这样的新兴国家中,对基础设施建设的需求无疑会降低,因此投资对于经济成长的贡献也会相应下降。但是对于消费能力发展到一定程度的新兴国家而言,将会吸引到更多发达国家的公司在当地开设分支机构。在未来,消费支出增长对经济成长的贡献将会超过投资。

  除了经济成长模式的转变,进出口贸易的转变也已在暗流中潜航。一直以来,新兴国家都担任着向发达国家提供初级原材料如矿石和农产品(000061)的角色,这也成为不少新兴国家经济成长的主要来源。随着全球化浪潮的来临,新兴国家也开始向发达国家出口基本消费品。

  近些年,情况已经发生了变化,新兴国家之间的进出口贸易开始迅速增加。比如,中国已是巴西的主要贸易伙伴,中国从巴西进口铁矿石和农产品,并向巴西出口消费品和汽车。目前中国对巴西的出口几乎与美国相当。此外,中国也是阿根廷的第二大贸易伙伴。同时,中国也在积极发展与非洲和中东之间的贸易关系。

  尽管新兴市场目前与发达国家的联系仍然紧密与重要,但统计数据已经清晰、准确地告诉我们,新兴市场间的贸易正以远超全球贸易的步伐迅速发展。据花旗集团预测,新兴市场间的贸易将在2015年赶上与发达国家间的贸易。

  2008年以来的金融危机可以看作是对新兴市场的一次全面检验,结果证明新兴市场的经济具有良好的基本素质并富有弹性,政府管理与财政结余都能让人放心。在未来几年内,新兴市场国家需要做的就是证明它们能从延续了几十年的旧模式中成功转换到新兴的经济成长模式之中。



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